Москва. 22 июня. ИНТЕРФАКС-АФИ – ЦБ РФ обяжет российские корпорации предоставлять отчетность о сделках с внебиржевыми деривативами – валютными свопами, форвардами и опционами – в репозитарий с 1 апреля 2016 года, сообщила журналистам директор департамента по развитию финансовых рынков ЦБ РФ Елена Чайковская.
"Речь идет о крупнейших корпорациях. Будет введена отсечка либо по размеру совершаемых операций, либо это будет просто список, пока мы думаем, как это сделать более технологично с точки зрения применения и администрирования этого процесса", – сказала Е.Чайковская.
По ее словам, ЦБ планирует получать информацию о трансграничных сделках крупнейших корпораций, которые Банк России пока не видит.
До 1 октября 2015 года Банк России планирует назвать те компании, которые должны будут отчитываться. Им будет дано полгода на подготовку к направлению отчетности в репозитарий.
Последствия использования деривативов для компаний
Как сообщил агентству "Интерфакс-АФИ" директор департамента финансовой стабильности ЦБ РФ Сергей Моисеев, отвечая на вопрос о потерях компаний на сделках с валютными деривативами в 2014 году, большинство таких случаев были связаны со стремлением юрлиц снизить стоимость рублевых заимствований через валютные инструменты.
"Большинство случаев потерь, которые мы видели в прошлом году, были связаны не с хеджированием валютных рисков, это была попытка снижения процентных расходов по рублевым займам путем конверсии их через деривативы в валютные займы, где процентная ставка ниже. Это была попытка заработать дополнительный доход, используя арбитражные возможности. Никакого отношения это к хеджированию не имело", – сказал С.Моисеев.
По его словам, проблема российских компаний в том, что в отличие от банков у них слабо поставлено финансовое прогнозирование и планирование.
"В начале прошлого года было очевидно, что платежный баланс ухудшается. Когда летом цена нефти начала двигаться вниз и стало понятно, что барьерные условия по деривативам могут сработать, компании продолжали сидеть в открытых позициях - не переоценивали их текущую стоимость, не анализировали чувствительность к стресс-сценарию и не предлагали своим контрагентам пересматривать условия. Финансовый учет и анализ у корпораций по сравнению с профессиональными участниками финансового рынка поставлен не на столь высоком уровне. Многие из них узнают свою консолидированную позицию на финансовом рынке раз в год, полгода, в лучшем случае раз в квартал, если составляется квартальная отчетность по МСФО. Они не отслеживают справедливую стоимость инструментов, не знают конъюнктуру по ним, не проводят маржирования. Когда изменения на рынке произошли, компании остается только констатировать - еще вчера отчетность была прекрасна, а сегодня уже миллиарды потерь", – говорит С.Моисеев.
Реализация рисков у многих привела не только к потерям, но и к появлению валютного долга перед контрагентами, отметил он.
Глава департамента финансовой стабильности ЦБ сообщил, что крупные сделки с деривативами с барьерными условиями по курсу рубля, которые были заключены в прошлом году, были либо реструктурированы, либо закрыты с выплатой отступных банкам, либо признаны убыточными.
Сейчас рынок этих инструментов сжался в несколько раз по нескольким причинам. Во-первых, раньше эти позиции перестраховывались у иностранных контрагентов, которые сейчас сократили бизнес в России. Во-вторых, внутрироссийский рынок сжался под влиянием политики свободного курсообразования - легко хеджировать валютные риски, когда курс предсказуемый, а когда он стал плавающим, способности трейдеров прогнозировать его снизились и, как следствие, лимиты на хеджирующие операции сократились. Слабая предсказуемость курса заставляет компании прибегать к "естественному" хеджированию – балансировать выручку и долги в одной валюте.
"Рынок есть, но он слаболиквидный, с небольшими объемами, он заметно меньше рынка до начала кризиса. В ближайшее время невозможно повторение ситуации с потерями в таких масштабах, как в 2014 году", – отметил С.Моисеев.
ЦБ будет анализировать риски, общаться с компаниями
По словам С.Моисеева, ЦБ рассчитывает на принятие в осеннюю сессию закона о репозитарной деятельности, который сделает рынок деривативов прозрачным, а риски на нем - более предсказуемыми. Подготовленный законопроект предполагает введение обязанности крупнейших корпораций направлять отчет о сделках с внебиржевыми деривативами в репозитарий. Они будут обязаны осуществлять ежедневный расчет справедливой стоимости и делать вычисления по маржинальным требованиям, что улучшит их понимание собственных рисков. Кроме того, опираясь на собранные данные, репозитарий в лице НРД сможет публиковать ценовые и объемные индексы по инструментам. Транспарентность рынка возрастет, в результате чего компаниям будет понятно, что происходит на рынке и как себя вести.
С.Моисеев отметил, что поведение финансового менеджмента в компаниях находится за пределами ответственности и возможностей Банка России. По этой причине мегарегулятор рассчитывает на активное участие в контроле за сделками собственников, которые могут действовать через советы директоров. В случае компаний с государственным участием это могут быть Минэкономразвития или Росимущество, которые могут привлекать независимых директоров для оценки финансовой устойчивости компаний.
Глава департамента ЦБ сообщил, что в настоящее время в Банке России существует специальное подразделение, которое занимается анализом финансового положения порядка 60 крупнейших корпораций, на долю которых приходятся порядка 80% ВВП. ЦБ заключил с этими компаниями соглашение об информационном обмене на условиях конфиденциальности.
"Для того, чтобы анализировать системные риски в экономике, мы не можем смотреть только на одни банки, поэтому компании попадают в сферу нашего внимания, хотя и не в сферу регулирования. Если нам будет казаться, что те объемы (деривативов – ИФ), которые компании берут на себя, или инструменты могут вызвать опасения, то это будет основанием для общения с финансовой дирекцией корпораций. С другой стороны, если информационное общение будет проходить на недостаточно высоком уровне, то мы можем обсуждать с банками, в какой мере мы можем быть уверены, что их контрагент со стороны компании сможет до конца выполнить свои обязательства", – сказал С.Моисеев, отметив, что общение с компаниями не будет носить никакого принудительного характера, это будут исключительно добровольные консультации.
Кто сейчас отчитывается
В настоящее время направлять отчеты по внебиржевым сделкам с деривативами в репозитарий обязаны только профучастники рынка ценных бумаг и банки. Пока они направляют сведения о сделках репо и валютных свопах. С 1 октября текущего года профучастники должны будут направлять информацию обо всех сделках с производными финансовыми инструментами – форвардах, опционах и свопах.
Кроме того, ЦБ планирует ввести репортинг не только сделок, заключенных в рамках генерального соглашения между участниками, как это происходит сейчас, но и по разовым сделкам.
Крупнейшим репозитарием в РФ является репозиторий Национального расчетного депозитария (НРД), входящего в состав группы "Московской биржи" (MOEX: MOEX), он аккумулирует порядка 99% информации. Еще один репозитарий действует в рамках некоммерческого партнерства РТС.
По словам С.Моисеева, ЦБ РФ будет готов взаимодействовать со вторым репозитарием, если масштабы его бизнеса станут больше.
По данным НРД, с начала существования репозитария – с 2013 года – в нем зарегистрированы отчеты о сделках на сумму примерно 413 трлн рублей, в 2015 году в среднем объем сделок, отчетность о которых поступает в НРД, составляет около 30 трлн рублей в месяц.
С.Моисеев отметил, что сведения из репозитария позволяют Банку России лучше видеть ситуацию с валютной ликвидностью на российском рынке, ЦБ использует эти данные при принятии решений о совершении своих операций. Эти данные также позволяют регулятору оценивать риски и финансовое положение крупнейших банков.
"Сейчас мы не видим существенных системных рисков при анализе внебалансовой позиции", – сказал глава департамента ЦБ.
Как сообщали СМИ, по итогам 2014 года компания "Роснефть" (MOEX: ROSN) понесла потери от производных финансовых инструментов в размере 122 млрд рублей, АК "Транснефть" (MOEX: TRNF) – более 70 млрд рублей, "Уралкалий" (MOEX: URKA) – 35,8 млрд рублей, "Северсталь" (MOEX: CHMF) – 15,4 млрд рублей. "Аэрофлот" (MOEX: AFLT) получил убыток в размере 9,4 млрд рублей по опционам, заключенным с банками для снижения риска роста цен на топливо.